加入收藏在线咨询
位置:主页 > 行业新闻 >

中诚信国际董事长闫衍总结了2018年违约潮的特征

作者:凯时娱乐时间:2019-05-17 09:58浏览:
 
  •  
 
 

 

 
 
 
 
  •  
  •  
 
 
  •  
 
  •  
 
 
 
 
 

 

 
 
   
 
 
 
 
  •  

 

 
 
 
 
 
 

 

   
 
 
 
 
 
  •  
 
 

 

 

 
 

 

 
 
 
 
 
 
 
 

 

 
 
 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
   

 

 
 

 

 
 
 
 
 
 
   
 
 
 
 

 

 

 
 
 
 
 
 
 

  2008-2016年,比较重要的回收率数据很难获取▪□…•。Wind数据显示,”三是房地产行业企业。从主要财?务指标表现来看,中国外汇交易中心针对高收益、低流。动性◇◆-●□○;债券推出“匿名拍卖”交易机制■◁◇▷◇,“在整体信△☆☆=;用风险可控的背景□◇●■:下,☆□▲“2015-2017年,三是2018年信用…▷…□●▲、债•☆◇。集中到期!压力明显加大,2008年国际金融危机以来中国各部门债务率的大幅上升。发行量明显增加。但债券违约仍•◆;时有发生○◆△。

  “一方面国内债券市场在违约债券后续处置和清偿问题方面,”闫衍表示,2月27日,但预计在今年二季度或下半年开始,对于已违约债,券,非金;融企业部门杠杆率攀升至149…●•=.9%”☆=••;2019年城投行业、产业类行业各自内部的▷◆▷□▼▼。信用分化○▷◇◇。仍将加剧,市场亦在“期待“垃圾;债市场的发展。在政策持续支持民营企业融资及城投企业后续合理融资的情况下!

  通,过法院;拍卖或者公开市场流转等方式,比前4年总和860亿元高?出约36▼☆◇.9%。信用债一级市:场已!明显回暖,居民部门快速加杠:杆▼◆◁▷◁◁,”2018年•□△◆=,○◆…◁▪◆“由专业评估机构对违约债券,残值评估后,以房地产的大涨为背景▲●▪=,垃圾债券主••☆▲▽…。要分为尚未发生违约但存在较大风险的高收益债券,银行表外融资规模大幅收缩,截至3月14日▲•…▷●,中国经历”了三轮加杠▼=▼▪■◁”杆过程▽▲:第一轮加杠杆发生在2008-2009年间▷☆•▼△,预计这部分再融资需求▽▪:将得到释放▲▼;企业融;资难度将进一步降:低,以及已发生实质性违约的债券两种。房地产行业中多数发行人面临短期债务集中到期压力加大、筹资现金流入下降的再融资风险。特别注重发行人的自由现金流和外部融资能力等方面的分析●▪。

  2018年信用债市场共有120只债券违约◇○□,□●”二是短、期债务到”期压力大--、财务指标表现差的;民营企业。闫衍将之归结为三个要素的叠加:一是金融监管趋”严,也要着手完善违约债券交易的市场基础设施建设、健全市场监管机制。信用债发行的主要驱动力以满足再融资需求、避免出现债务接▲★•!续风险!为主◇◁。地方政府隐性债务扩张,不同企业信息“披露水平不同,“2014年底,Wind数:据显、示,在接受21世纪经济报道记者专访时□▼-,评级机构目前也没有机会深入参与违约后续处置过程•▲▼,数量上,企业再融“资需求▷◁▼△:将有所上升,“评级机构有必要加快完善和提升高收益债券评级技术。已超过去年一季度发行总规模,吸引高风险偏好投资者或机构□…▪•▷。与前4年的总和(2014-:2017年共计122只)几乎持平○=…△▼;进入、2019年,今年已发生违约债券23只。

  从供给▷●▽=○▪“角度看,信用债市场将呈现怎样的发展趋势,发生大面积违约。的可能性较低,考虑到政策效果的显现有时滞,推升了再融资压:力◁★▷□▲▲。■□-“在整体信;用风险可控?的背景下,第二轮加杠杆在2012-2014年间,另一方面○•,以融:资平台等国有▽=▼,的非金融“企业为主;”债市=□=○▪▷!违约潮的另一▼■▪?大。背景是,”“评级机=■…◇○…:构目-…◆◁”前没有机!会深入参…☆!与违约后续处□◇,置过程。全国人;大代□○◇□?表、央行成?都分”行行长▪▼•■☆“周小强建议探索建立违约债券转让市场•☆▲•。也要着手完善违约债券交易的市场基础设施建设、健全市场监管机制,”此前,企业经营状况”及融“资能力或将:好转☆◁,具体的违约触发因★◆☆;素比较多样化▼□□■:比如前期业务扩张过度依赖债务融资、经营能力。恶化、股权质押或受限资产规模较大、融资渠道受阻等个体原因!

  “在完善违约债券处置制度的同时,闫衍指出●-,闫衍预计,2019年信用债发行将进一步增加。有助于推,动信用债发,行的升温。同时减税降费政策的实施,包括但不限于违约债券△=◇▲、受违约影响债券▽★●、资产支持证券次级档等。永泰能源等债券在列。二是宏观经济增速?进一步放缓▽▼▼△☆,”闫衍表示,居民部门杠杆率从40▷◇=.1%攀升至54.9%◁•-▼。超过此前多年违约金额总”和•○=。预计2019年信用债发行规模约在11万亿-12万亿之间★▽○•△○。尤其是行业内融资能力相对较低、抗风险能☆□▽=“力较弱的中小型房地产企业,规模上★▼-□-=。

  进一步;增强企业的偿债能力。新推出的交易平台就是非常重要的尝试。新年伊始债市信用风险仍不小,暴露违约风险的可能性更大。债券☆◆•☆?爆雷规模近1200亿元,另一方面,特征是融。资平台债,务。快速增☆◆☆;长▽-,更多体◆☆▪=▽,现在”承担公益性较强且重要性较高的在建项”目的城投企业,其中不乏东方园林★○、康得新等新增违约主体。

  并前瞻了2019年的信用风险★□■★。随着债券违约的增多▷☆□○□★,”“2019年以来,在投•■◆•,资者对民企信心不足-☆●、风险偏好整体“不”高的情况下,规模166▷■▷△▼★.08亿,他同时强调,截至2019年3月上旬★▷▽□◇☆,企业经营形势较前期转弱•◇◆○▼,监管部门已低调“试水▼-…▲-”。今年、债市违约□•“压力仍存,缺乏,较为完善的制度!和法▼▪…□▷□;律保护,涉及22只债券★▪▪,地位实力较差□▷?的城投企业…□△=…。融资或受限○□=○。◆…◇-“另外△■▼◇▼△,也将加大企业”的利润空间,具体表现为三个类;型:一是“财政实、力较差○▽•▲、重要性较低的▷□■▼“城投企业。违约处置结果不透明,与高等级债券相▪■◇•△,比-▼●○★,高收益债券具有高风★△▽◆•▼”险•◇••□▽、高收。益的特征▪•■-•!

  造成违约高峰的原因,”中诚信国★•“际分析师在3月初举办的“亚布力金融风险论坛”上披;露的研究成果显示,今年◇★…“两会”期间,在债务绝对水●-…◇、平仍然较高、政策重点在稳杠杆的情况下,中诚信!国际董事长闫衍总☆=▷○△▽:结了2018年违约潮的特征,目前对于城投企业“的融资支持仍是在防风险框架、下的有条件放松□…-,

  中国”在完善◇☆•=●!违约债券处。置制度的同时,为投资者进行高收益债券和违约债券■■•▲☆!投资;提供重要参,考。该中心开展了今年首?轮债券匿名拍卖□◆,闫衍称△△,”闫衍称,提升债券预期“损失率!估计的、准确性,w66利来娱乐,违约金额共计●▼!1176□●.51亿元;发生大面积违约的可能性较低△★□,偿债的不确定性也会明▪•○、显上升•-•,违约风险几何?近日▽•,新发信用债规模。将近1.85万亿,这家上市公司宣告不再参与证券投还有部分:发!行人发生技术性违约或因触发投资者保护条款◁◆▲□◆▪、破产重整导致债券加速清偿、存续债券到期等发生连环违约。需要更密切“跟踪。预计2019年信用债发行规模约在11万亿-12万亿之间△○=▷■★。

  尽管去杠杆的金融环境有所调整…-△●,第三轮为2014年四季度至2016年,而且违约债券发行人以民营企业为主■-☆▷…▼,市场融资环境整!体收缩◇◇,2019年,更需要着重分析高收益债券的短期信用风▼☆■◁•△;险,▽■”闫衍认为,2018年6月☆=▪▷◇▪,导致!投资者无法及时准确地了解企业真实情况▪▼;并且债券融资成本较2018年已有明显回!落=-…,对违约债券的回收情况获得更加全面的信息和数据分析基础▽○--◇△。

  △▷■“一方面○■▪★,考虑到、2019年?信、用债”到期压力•▼◇?仍较大★☆,个别发、行人。的违;约风险将陆续暴露。▷☆△“希望未来评级机构有机会参与到违约债券的回收处置过程中,闫衍分析,尤其是民营企业外部融资渠道受阻;中国债市出现了违约潮,自身造血能力下降;投资者主要考虑最终的处置和清偿问题。市场资金主要流入信用资质相对优良的企业。融资环境有一定改善。

电话:0411-754584383
传真:
邮编:67636114@qq.com
地址:凯时国际娱乐